25义市01 ： 义乌市市场成长集团无限公司2025年面

　　2021-2023岁暮，该公司资产总额别离为 557。41亿元、614。70亿元和 728。74亿元，公司流动资产和非流动资产占总资产比严沉体相当，次要系公司处置焦点营业物业租赁和办理的同时开展房地产营业和商品商业营业，添加了流动资产的占比。公司流动资产次要由货泉资金、应收账款、其他应收款、预付款子、存货和其他流动资产形成。2023岁暮公司货泉资金同比增加 48。60%，次要系公司市场经停业务收现大幅添加所致，此中银行监管户、保函金等受限部门为 7。10亿元；应收账款同比大幅增加 90。79%，次要系应收购房款和保理款所致；公司预付款子同比增加 63。24%，次要系商品发卖营业相关预付款子添加所致；其他应收款同比增加 47。71%。

　　该公司欠债规模持续扩大，2021-2023岁暮欠债总额别离为 382。65亿元、424。58亿元和 501。12亿元。欠债形成方面，公司欠债以刚性债权、对付账款、预收款子取合同欠债和其他对付款为从。具体看，刚性债权次要包罗债券和金融机构告贷，2023岁暮公司对付债券（含一年内到期的对付债券及超短期融资券）合计 161。70亿元，包罗 42。40亿元的超短期融资券和 119。30亿元的中期单据取公司债券，刊行从体为本部、商城控股及小商品城，此中将于 2024年内到期的金额合计 59。96亿元。公司告贷合计 155。47亿元，此中短期告贷以信用告贷为从，兼有告贷，持久告贷以典质告贷为从，兼有和信用告贷；2023岁暮公司对付账款次要包罗对付市场及配套工程项目施工款子 22。17亿元等；预收款子次要包罗预收房钱 2。88亿元和预收待抵商户款 3。73亿元，合同欠债次要包罗预收商位利用费 47。08亿元、预收购房款 31。70亿元和预收发卖商品款 8。20亿元等；其他对付款较上岁暮变化不大，次要包罗往来款子 10。66亿元、待确认投资返还款 9。77亿元、代扣代缴款及押金金 7。76亿元等。

　　2024年 6月末，该公司欠债总额较上岁暮增加 8。91%至 545。79亿元，此中刚性债权次要系新增 11。35亿元银行告贷、9。00亿元中期单据和 12。00亿元可续期公司债而增至 349。07亿元，且刻日布局趋势于中短期；对付账款次要因部门市场及配套工程项目款子领取结算而减至 18。29亿元；预收款子取合同欠债次要因预收购房款添加而增至 113。69亿元；其他对付款较上岁暮无较着变化。

　　该公司发卖费用次要为市场推介勾当费、告白宣传费、平安保障及安全费用等，办理费用（含研发费用）次要为员工工资、折旧及摊销等，财政费用次要为利钱收入和收入的差额，2021-2023年及 2024年上半年度公司期间费用别离为 13。65亿元、15。44亿元、17。67亿元和 7。94亿元；同期公司期间费用率别离为 11。76%、11。99%、9。95%。

　　2021-2023年该公司停业毛利别离为 29。37亿元、20。55亿元和 40。97亿元，2022年同比削减 8。82亿元次要系减租政策所致，2023年市场经停业务好转，停业毛利同比添加 20。42亿元。2024年上半年度公司停业毛利同比添加 3。12亿元至 26。26亿元，次要受益于市场经停业务毛利的添加。

　　该公司部属孙公司小商品城将“摸索 AI手艺若何赋能保守市场”做为将来五年计谋规划的焦点使命，以期为保守外贸带来运营效率的提拔和成本的降低，为市场参取者创制新的贸易机遇。此外，小商品城还积极响应数字经济时代成长需求，研究结构数据要素 X新赛道，依托沉淀的数据资本取能力，建立全新的营业取资产组合，拓展全新数据产物取办事模式、驱动营业使用，为中小微企业供给数字化办事，并以此成立公司数字经济地标，构成新质出产力，加快向国际商业分析办事商转型。

　　该公司运营的“义乌中国小商品城”正在国内具有显著的品牌劣势以及较高的市场地位。公司依托本地优胜的贸易及市场资本，正在成长市场运营从业的同时，亦开展配套多元财产，以降低市场运营户的商业成本，提拔商业效率。2023年公司市场经停业务收入同比增幅较大，商品发卖营业规模持续扩张，全体营收实现快速增加，同时盈利能力较 2022年有大幅改善。近年来公司房地产开辟营业及部门正在建项目配套融资推升了公司的债权规模，且存量项目后续仍有必然投入需求，公司面对必然投融资压力。

　　2022年该公司新设子公司义乌锦宸商博置业无限公司、义乌瑞鼎商博置业无限公司、义乌锦隆商博置业无限公司、义乌市商博数智企业办理无限公司、义乌市哲庆商业无限公司和义乌小商品城（西班牙）无限公司合计 6家，登记子公司浙江融聚供应链办理无限公司。此外，子公司小商品城收购浙江迅弛数字科技无限公司100%股权，子公司浙江义乌农产物商业成长无限公司收购浙江义乌百县万品帮农供应链无限公司 51%股权。

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　　2021-2023年及 2024年上半年度，该公司净利润别离为 11。73亿元、10。41亿元、26。06亿元和 13。18亿元，呈波动态势。连系公司经调整的 EBITDA利润率及总资产报答率目标表示，总体上公司盈利能力尚可。

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　　和 8。21%，正在停业收入增加带动下逐年下降。公司信用减值丧失次要为对应收类款子计提的坏账丧失，2023年及 2024年上半年度金额小，且未计提资产减值丧失。2021-2023年及 2024年上半年度，公司运营收益别离为13。12亿元、1。61亿元、19。66亿元和 16。77亿元。

　　除义乌当地市场外，2015年该公司部属子公司小商品城正在海城市投资海城义乌中国小商品城项目。该项目分两期扶植，一期项目包罗从体市场取贸易街两部门，于 2016年 9月建成，总投资额为 28亿元。截至2024年 6月末从体市场共有 6，040间商铺，共招商 764户，出租商铺 1，559间，出租率为 25。81%，出租率较低；东贸易街共有 688间商铺，招商 486户，出租商铺 687间，出租率达 99。85%；西贸易街拟出售，可售面。

　　德里的“义新欧”国际货运铁通车，2016-2020年期间义乌至伊朗的德黑兰、俄罗斯的车里雅宾斯克、阿富汗的马扎里沙里夫、白俄罗斯的明斯克、的里加、英国的伦敦等地班列连续通车，中欧班列的成长极大地推进了义乌市场取中亚、中东、欧洲多国商贸往来，2021-2023年中欧（义新欧）班列义乌平台别离开行 1，277列、1，569列和 1，580列，发运尺度箱10。53万箱、12。93万箱和 13。00万箱。航空货运方面，2023年全年航空货运量为 2。98万吨，同比增加 135。60%。

　　该公司运营的义乌小商品城市场开业运营时间长，正在其带动下，区域内制制业财产集群成长敏捷，构成了以义乌为核心，笼盖金丽衢、杭嘉湖绍和甬温台等地市，面积近 1万平方公里的小商品财产带。取此同时，国表里大型快递物流公司多已正在义乌市范畴内设立区域性分拨核心，并构成面向全球的货色运输配送收集，义乌被国度发改委和交通运输部列入“商贸办事型国度物流枢纽承载城市”，义乌地域物流配送系统已较为成熟发财。优良的外部和财产集群效益有帮于维持市场租户粘性，而公司不竭求新朝上进步的办事认识，不竭完美和促进的配套办事能力，亦能帮力市场租户持久可持续运营成长，从而实现租户和本身的配合盈利。

　　受益于较好的运营堆集及股东增资，该公司所有者权益逐年增加，2021-2023岁暮别离为 174。75亿元、190。12亿元和 227。62亿元。此中，2023岁暮公司实收本钱仍为 0。89亿元不变；次要因控股股东义乌国资向公司增资14。00亿元，当岁暮本钱公积增至 80。45亿元；近三岁暮公司未分派利润别离为 50。52亿元、52。49亿元和 64。28亿元，运营堆集不竭增厚。公司主要子公司小商品城为上市公司，因而公司少数股东权益数额较大，2021-2023。

　　2023年公司新设子公司义乌锦鸿商博企业办理无限公司和义乌市银都商途餐饮无限公司，措置子公司义乌全球义达物流无限公司，登记子公司义乌分析保税区企业办理无限公司。截至当岁暮公司归并范畴内二级子公司共 22家，此中全资子公司 18家。2024年上半年度公司新设子公司义带数据科技无限公司和明择科技成长无限公司。近三年一期公司归并范畴有必然变化但年度间数据仍具有必然可比性。

　　近年来跟着多个正在建项目标扶植投入，该公司加大融资力度，债权规模有所扩大，虽得益于近年来股东持续增资和运营堆集，其权益本钱有所增厚，但财政杠杆程度仍有所上升，且短期债权占比力高，面对必然即期偿付压力。公司市场房钱采纳预收体例，营业现金获取能力强，可对债权偿付供给必然支持。但需关心到，全球数字自贸核心等正在建项目以及房地产正在建项目后续投资压力仍较大，公司面对必然资金筹措及均衡压力。

　　该公司运营的义乌中国小商品城是全国商品买卖市场中首个获得国度工商总局驰誉商标认定的市场。做为全球出名的小商品商业核心，义乌小商品城具有复杂的市场成交额和普遍的商品品种，出名度高。公司以专业市场运营为次要营业，运营办理能力是其焦点合作力之一。正在三十多年的成长过程中，公司部属焦点子公司小商品城正在市场运营办理方面构成了较完美的办理系统，堆集了丰硕的运营办理经验，培育并构成了较高水准的专业办理团队，估计可支持从业高质量健康持续成长。

　　2022年为推进中小微企业及个别工商户复产复工，鞭策市场持续繁荣，该公司对所属衡宇（商位）利用权人且为小微企业或个别工商户的赐与减免 6个月房钱合计约 12。47亿元，剔除上述要素后，昔时公司正在营市场房钱全体连结不变。但需看到，义乌小商品城做为小商品出口，地缘等要素影响，外部对商户运营的影响又会间接传导大公司市场经停业务的运转开展。

　　第二财产添加值为 628。42亿元，增加 5。7%；第三财产添加值为 1，400。98亿元，增加 9。1%。2023年义乌市规上工业总产值为 1，660。90亿元，取客岁根基持平。此中，规模以上纺织服拆服饰业、文教工美体育和文娱用品制。

　　该公司房地产开辟项目集平分布正在义乌、金华浦江等地。截至 2024年 6月末，公司已落成正在售房地产开辟项目共 5个，打算投资合计 53。36亿元，累计投资合计 50。52亿元，累计实现资金回笼 17。47亿元，同期末公司正在建房地产开辟项目共 10个，打算投资合计 247。64亿元，累计已投资 180。26亿元，实现资金回笼 68。23亿元。上述房地产项目待售面积合计 99。09万平方米，待售货值约 219。31亿元。或面对必然去化压力。地盘储蓄方面，截至 2024年 6月末公司无地盘储蓄。

　　本评级演讲的数据来自于该公司供给的 2021-2023年及 2024年上半年度财政报表，以及相关运营数据。亚太（集团）会计师事务所（特殊通俗合股）对公司的 2021-2023年财政报表进行了审计，并均出具了尺度无保留看法的审计演讲。

　　2021-2023岁暮及 2024年 6月末，该公司资产欠债率呈小幅波动，近年来公司权益本钱有所增厚，但刚性债权规模增加较快；同期末权益本钱对刚性债权笼盖程度逐步降低，目前目标处于偏低程度。

　　拟建项目方面，按照子公司小商品城相关通知布告，其将取中国结合收集通信无限公司浙江省分公司合做扶植运营“一带一”国际数据核心，项目一期规划机柜 3000架，计较能力约 12万 VCPU，智算能力约 50Pflops，互联网总带宽约 2T，建立取、欧洲、东南亚、阿拉伯等国表里支流云办事商、数据核心的国际新型互联网数据公用通道，一期估算总投资约 18亿元，资金来历为自筹。2024年 1月，小商品城已取得该项目地块义乌国际陆港物流园 1-73地块，地盘出让金为 0。94亿元，项目打算于 2024年 12月开工。