关税专题 突发！特朗普再美联储 棉价关税政策冲

　　近日，美国总统特朗普正在社交上持续三次炮轰美联储鲍威尔，称其“步履迟缓”“决策错误”，并初次明白“鲍威尔的去职越快越好”。这一言论将两边持续数年的矛盾完全公开化。虽然白宫国度经济委员会从任哈塞特（Kevin Hassett）上周五（4月18日），特朗普及其团队正正在研究可否解雇鲍威尔，但包罗党正在内的多名议员公开否决此举，称“美联储性是经济不变的基石”。

　　来历：中国纱线网、国际金融报、中棉行协、中国棉花网、央视旧事、中新经纬、息及市场数据、中国棉花协会。

　　鲍威尔本地时间4月16日正在经济俱乐部颁发讲话时说，“美国已颁布发表的关税上调幅度远超预期程度，这给美国经济带来的影响，包罗推高通缩和增加同样可能超出预期，令美联储货泉政策制定面对更棘手场合排场。”他暗示，“美联储正在决定能否调整利率前，将继续察看加征关税及其他经济政策的现实影响。”。

　　本次关税政策冲击带给价钱的影响较大，但正在价钱上或曾经兑现。不外财产面将送来需求淡季，关税利空正在时间周期上也有待发酵，且宏不雅利空也未完全解除，因而仍然以弱反弹看待。而呈现反向趋向行情，需依赖于宏不雅驱动转好、需求预期改变，或者新年度的供应呈现预期外的较大变量。

　　虽然跟着近日郑棉从力CF2509合约从最低12490元/吨回升至13000元/吨附近，仓单注册量呈现快速增加的势头，但业内遍及认为2024/25年度可注册、可生成仓单的数量已并不大，一些机构、涉棉企业若郑棉从力CF2509合约收复13500-14000元/吨区间将有大量的套保盘涌入，导致郑棉实盘压添加，限制反弹的担心或大可不必。郑棉从力2509合约4月22日继续震动运转，午盘收12835元/吨，跌70元，市场情感逐步缓和，但缺乏向上驱动。新棉播种正正在进行，种植面积估计将有增加，关心种植面积演讲。欧盟新关税法则实施导致纺织品出口成本上升3-5个百分点，取国内消费刺激政策构成对冲。关心中美商业协定复审进展，郑棉估计持续偏弱走势，后续关心外棉走势、关税政策及国内政策的边际影响。

　　认为，特朗普想要解雇鲍威尔的行为可能会再次激发金融市场的发急。虽然投资者老是喜好低利率，由于能够推高股票和其他投资的价钱，但更大的担心是，一个性降低的美联储正在持久内节制通缩方面的效率会降低。如许的行为将进一步减弱，以至摧毁美国做为全球最平安现金持有地的声誉。

　　上周（4月14日-4月18日），我国一季度经济运转数据接踵发布，国平易近经济起步平稳、开局优良，延续回升向好态势，进出口规模创汗青同期新高，相关部分出台办法帮帮外贸企业扩宽内销渠道，为市场注入不变要素，但因外部不确定性仍然较大，企业不雅望情感稠密，棉价连结震动。国际市场，受美国棉区旱情好转、美元走软以及美棉周度签约添加等多种要素影响，国际棉价先跌后涨，周均价跌幅低于国内，表里棉价差有所收窄。

　　当天，美国总统特朗普正在其社交平台“实正在社交”上发文，再次催促美国联邦储蓄委员会做出降息决定。

　　特朗普最新给出了3-4周进行关税构和的日程放置，所当前续可察看该时间段内的构和环境。可是基于特朗普言论上的频频性，市场仍然面对较大的不确定性。只需关税回不到最后，虽然会有供应链的调整，但目前定性而言，其对终端消费都是有感化的。而供应端，解除气候的不确定性，仍然处于偏高的程度，就导致棉花正在供需端仍然是过剩款式。此外，正如达利欧所说，主要的不是关税，是旧次序的解体。我们正派历一次“终身仅见”的全球货泉、和地缘次序的系统性解体。所以宏不雅端也继续面对着尾部风险。

　　国内现货存正在布局性矛盾，但该要素对价钱的支持感化依赖于宏不雅的不变。春节后，正在政策预期向好期棉价表示略偏强，正在芬太尼关税冲击期，棉价表示偏弱，就是基于该要素的支持，但支持力度决定于宏不雅利空的强弱。本次关税利空强度较大，因而驱动棉价再立异低，国内低点再度下移约1千点。棉价或无望正在新低点附近再度构成阶段支持，但谨防宏不雅要素再度恶化。

　　特朗普正在帖文中“美国现实上已不存正在通缩，能源、食物及其他大大都商品价钱下行趋向如斯显著，几乎不成能激发通缩。但若是‘太迟先生’（指美联储鲍威尔）不妥即降息，美国经济将面对放缓风险。”。

　　报道指出，更令人担心的是，跟着美国市场持续撤离，美元汇率也随之下跌。这一景象并不常见，由于美元正在过去的市场严重期间凡是会走强。但这一次，来自的政策激发了发急，并可能减弱美元做为全球经济支柱和最平安投资之一的声誉。

　　上周，国产棉纱方面，因棉花价钱下降及市场需求下滑，纺企本周报价连续下调，出货心态浓，价钱可商谈。国内32支纯棉普梳纱周均价20114元/吨，环比下降96元/吨。进口棉纱方面，受美国关税手段影响，进口棉纱贫乏溯源订单婚配机遇，即便降价促销仍发卖压力庞大，成交暗澹。印度32支纯棉普梳纱现货周均价21556元/吨，环比下降66元/吨；越南32支纯棉普梳纱现货周均价21360元/吨，环比下降78元/吨。当周，纯棉坯布市场以刚需出货为从，织厂正在机订单持续削减，新增订单不脚，坯布价钱承压，织厂顺价走货，坯布吃亏添加，纯棉坯布周均价环比下降0。04元/米。

　　中国棉花协会最新查询拜访，2025年全国植棉意向面积为4418。4万亩，同比增加0。4%。新疆正在方针价钱政策保障下，棉农扩种志愿较强，意向面积增幅继续扩大，2025年植棉意向面积为4032。6万亩，同比增加1。8%。棉农老龄化、植棉成本添加等缘由，延续前几年的下滑趋向，拉低了全国的增幅，此中长江流域植棉意向面积为136。9万亩，同比下降16。2%，黄河道域植棉意向面积为206。7万亩，同比下降11。8%。

　　美国对中国高关税加征时间是4月10日，对全球75个国度暂缓90天施行“对等关税”，可是仍然征收10%的根本关税。因而正在关税加征前市场呈现了较着的抢出口行为，预示着加征关税后，下逛出产环节将受影响。虽然对越南等国度有90天只收10%根本关税窗口期，可是对棉纺行业来说，该时间周期更多是推进布和服拆环节去库。所以时间周期角度，会正在必然时间段内，呈现出对纱出产环节的。

　　此外，时间角度，下逛消费将送来旺季向淡季切换。上半年特别3、4月份是出产的旺季，旺季前的备货加年后开机回升，是此前价钱的支持。但之后会进入淡季，叠加美国加征关税对出口美国订单的影响，下逛开机面对走弱压力。

　　美国关税政策超市场预期，带来棉花价钱的进一步下跌。但跟着该利空不竭拉锯，恰如斯前表示，利空导致价钱下跌至低位后，又呈现了反弹行情。次要因棉价估值偏低发生了支持。此外，国内方面，有供应端布局性矛盾支持，而国外有低位空头回补的支持。

　　此次关税影响起头发酵，始于4月2日美国对全球全面超预期加征关税。之后就是中国的反制，以及两边不竭加征关税数字的升级。再到特朗普颁布发表要对75个国度暂停征收关税90天，随后又对部门商品进行“对等关税”宽免，但对中国部门商品的加征关税最高已达245%。这期间全体是美国关税政策失控形态，也有构和缓和的预期，但充满了特朗普的极限和不确定性。从价钱影响的角度，大跌正在关税政策出台的初期完成，正在关税政策升级期已反弹。这一方面正如中国指出的，关税数字继续升级的现实影响已不大，另一方面则表现出价钱对利空的兑现以快速的情感化表达所表现，同时也表现了低位价钱的抗跌特征。

　　特朗普近来屡次施压鲍威尔，要求美联储当即降息，“越早走人越好”。